AI支出热潮开始出现裂痕

就在大型科技公司加倍投入之际，投资者开始对AI基础设施支出感到紧张。过去两周，Alphabet、Amazon、Meta和Microsoft公布了今年超过7400亿美元的资本支出计划，华尔街将其解读为AI基础设施支出，包括数据中心和芯片。在AI热潮早期，投资者基本上对这些巨额支出给予回报，将其视为对技术增长潜力有信心的信号。但随着进入第四季度，这种热情似乎正在让位于对负自由现金流（支出超过公司收入）、不断增加的债务以及这些巨额投资最终能否产生足够回报的担忧。这种焦虑在周五蔓延至整个市场。纳斯达克下跌2.9%，芯片股也遭受重创：Nvidia下跌4%，Broadcom跌超5%，Qualcomm下跌11%。Alphabet周四暴跌12%，创下有史以来最差单日表现，市值蒸发5000亿美元，周五继续下跌。很大一部分担忧在于，那些曾经核心业务自由现金流充沛的公司，正因AI威胁到这些业务的经济性而受到冲击。Alphabet本周提供了最清晰的例证。这家Google的母公司报告第三季度自由现金流为负91亿美元，连续第二个季度出现赤字，尽管季度资本支出增长至514亿美元。Alphabet预计今年将支出高达2050亿美元，并预计2027年支出将继续增长。与此同时，AI Mode——Google直接内置于搜索中的AI聊天机器人功能——的巨大成功正在蚕食公司的摇钱树。Google的搜索广告业务约占其收入的一半，其增速放缓至12%，为五个季度以来最弱。这让Google如履薄冰。它花费数十亿美元开发的AI技术，可能反过来削弱养活它的搜索业务。……