AI 泡沫破裂的前夜

今天是2026年10月31日，周六。美国时间周五刚收盘。纳指跌了2.86%，并不是一个多么吓人的数字，但网上却哀嚎一片。Intel周五跌了28.58%，这是四十年来最大的单日跌幅。它三季度的EPS是0.52，远超市场预期的0.40。就在昨天，谷歌跌了12.64%，收在283.82美元，是它2004年上市以来最...... 本文来自微信公众号： 橘AI ，作者：橘AI 今天是2026年10月31日，周六。美国时间周五刚收盘。 纳指跌了2.86%，并不是一个多么吓人的数字，但网上却哀嚎一片。 Intel周五跌了28.58%，这是四十年来最大的单日跌幅。它三季度的EPS是0.52，远超市场预期的0.40。 就在昨天，谷歌跌了12.64%，收在283.82美元，是它2004年上市以来最差的一天。一天蒸发了将近五千亿美元的市值。但它的营收只比市场预期差了0.2%到0.4%。它的云收入翻了一倍，搜索查询量的增速是五年最高。 SanDisk的营收环比涨了23%，调整后EPS 49.51美元，同比涨了40倍以上，手里还有911亿美元的签约订单。财报超预期，股价照样跌了13.47%。 这些事情的发生，市场的第一反应是：AI泡沫要破裂了。 AI肯定是有泡沫的，泡沫肯定是会破裂的，是不是今天破的，我不知道，也不重要。 我想聊聊，AI现在到底有没有创造增量价值。 AI的价值让人看不懂 今年对我们来说，影响最大的可能是内存和闪存的涨价。 硬件涨价，直接的结果，就是导致了PC和手机销量的下滑。 苹果手机的内存已经占到了成本的40%。标准版的iPhone直接不出了。 新的iPad mini卖5499，但闪存只给了128G，连两个大型游戏都装不下。 安卓也有很多厂商不再推出低端千元机了。 Intel预测是，PC市场2026年萎缩12%，2027年再萎缩10%，下行会持续。 说好的AI让我们更幸福，结果却让我们买不起手机和电脑了。 而带来硬件涨价的根本原因是，AI云的大跃进。 AI需要云端硬件来推理，人用的硬件也跟着涨价。 Sam说在个人电脑上跑本地AI，是对内存的一种浪费。潜台词就是应该把它们给到AI，创造更大的价值。 他是完全站在一家AI大模型公司的视角来说这句话的，他看到的价值也只是自己所相信的价值。 AI当然很强，很有价值，没有人会怀疑AI的经济价值。 就是因为AI太强大了，它才能替代很多很多的白领岗位，这是毋庸置疑的替代价值。 除了替代价值之外，AI还创造了什么增量价值呢？ 这是让我觉得最不可思议的地方。 当我去思考AI到底带来了什么增量价值的时候。 我发现，并没有。 至少在2026年10月31日这个时间节点，没看到。 如果非要说例外的话，唯一的例外就是红果短剧，但这个事情也很诡异，我在文章最后讲讲。 AI是一种悦己经济？ 我知道这个结论会遭到很多人的反驳，让我们看看AI最强的Coding领域吧，AI Coding那么强，你怎么能说它没有创造增量价值呢？ 是的，AI Coding能力是毋庸置疑的，每一家软件公司都因为AI提升了Coding的生产力，每家公司的代码量都在爆炸，一年顶过去十年。 但生产力并不能和价值划等号。 AI Coding让生产力提升10倍，但并没有让产品收入增加10倍，甚至提升2倍的都很少很少。 这个道理换成另一个东西大家就很好理解。 云南今年的蓝莓产量比去年增长了39%，价格却比去年下降了50%。 官方的定论是："大量鲜果集中涌入市场，供需结构改变导致价格断崖式下跌。" 供给增加了，收入不一定增加，因为卖便宜了。 经济学就是这么无情，稀缺才有价值，人类为稀缺性买单。 价格由供需关系决定，需求不变，供应越多越便宜。 去年你做一个业务，每年能赚100万美金。 今年你有了更强大的AI，你想太好了，生产力提升了，今年我可以赚1000万美金。 但你别忘了，AI让你的竞争对手可以一天做出你的业务，你的竞争对手的数量因此增加了10倍，结果是竞争更激烈了，消费者得到了更便宜的商品和服务。 而你，变得更难了。 AI做的事情，就是让智能不稀缺。 不稀缺就是没价值。 驱动智能的Token，价格在下降。 基于智能所构建的产品，价格在下降。 基于智能活动所产生的岗位，价格在下降。 为了弥补这种下降，我们必须提高产量。 消耗10倍Token，生产10倍产品，工作10倍努力。 也只能面前维持价值的平衡。 今年我看到身边的朋友们在疯狂地用AI写代码，为了利用重置各种精打细算。 产品出了一个又一个。 但他们赚到钱了吗？一个也没有。 AI确实让以前不值得花钱做的事情，变得可以随手就能做出来了。 但AI似乎没有创造增量价值。 我问朋友们，你们vibe coding算save time还是kill time，大家纷纷说是kill time。 怪不得有人说AI的本质不是2B也不是2C，是2me，为了自己开心。 原来是悦己经济。 AI的经济里，没有中间商 AI经济最吊诡的地方，没有中间商赚差价。 等等，这难道不是一件好事儿吗？ 经济学的基本原理是讲交易的。交易让每个人的生活变得更好。 一个人通过交易获得了钱，去消费，这样别人就获得了钱，他们再去消费，往复循环，无穷尽也。 但AI是反交易的。一个人通过未来像电费一样便宜的AI直接获得了结果，这里面几乎没有其他人类获得钱。别人也就无法再用钱去消费。 AI把消费的人的工作取代了，那谁去消费呢？ 甚至连内容消费的逻辑都变了。 Reddit在今天刚刚经历了它上市以来最糟糕的一天，股价跌了29%。 Reddit CEO Steve Huffman在电话会议上，总结的原因也很简单： Google的AI Mode现在直接给答案，没人点链接了。 “AI不会带来流量，既没有给我们，也没有给其他人。” 过去25年来，互联网的协议是这样的： 网站为Google提供内容，Google把用户送回网站。 但现在AI Mode总结一下，用户直接拿到结果，就走了。 10月份，平均每周从搜索引擎来的访问量减少了超过100万次。 美国每天进入网站的用户数一年内下降了2%，这是Reddit 2024年上市以来的首次下降。 Reddit只是一个缩影，它是公认的最有人味儿的社区了，都受到这样的影响，其他的网站就更不要提了。 覆巢之下安有完卵。 可是中转站不是还挺赚钱的吗？你怎么能说没有中间商呢？ 从Claude Opus 4.5到DeepSeek Flash 4.1，完成同样任务的Token的价格在今年下降了50-100倍，而且可以预见的是在明年还将至少下降10倍。 现在已经没什么中转站提供Luna这样的低价模型了。有位做中转站的朋友跟我说，他们看营收还行，但是扣除成本之后一算也没多少利润。 Token太便宜了，已经比中转服务器的成本要低了。 人类赚的钱，都花在了AI上 这周还有一件大事，就是微软向6万名员工开放自愿离职买断，占全员四分之一以上。 大家都知道这是一种温和的裁员手段。 微软这家公司遇到什么问题了吗，为什么想要裁掉四分之一的员工呢？ 事实是这家公司赚钱越来越多了，但仍然义无反顾地把钱花在投资AI上。 投资AI的钱不够怎么办？裁掉员工凑钱。 说到这里，我们就要说到字节的大闭环，红果短剧了。 不得不说，红果是比抖音还要厉害的产品，全民短剧，老少皆宜。 番茄小说的文本+Seedance的视频生成+巨量引擎的智能广告+红果的DAU和时长。 从生产者，到模型，到推荐，消费者，全闭环了。 这得多赚钱哪。 但字节赚的钱都去哪儿了呢？ 字节去年赚了约500亿美元，今年准备花最多700亿美元建AI基础设施。 字节把大部分现金都投入到了AI上。 你发现了吗，硬件投资要花在AI上，生产力软件公司要把钱花在AI上，消费大闭环之后依然要把钱花在AI上。 我们现在就在这样一个疯狂的无脑的投资AI的时代。 我们All in生产力，毫不考虑生产关系。 泡沫之后 我觉得我们现在的位置，有点像在一个AI泡沫的前夜。 我不认为今天就一定是黑色星期五，也不知道这个AI泡沫哪天会破。 纵观历史，每次科技周期，一个技术都要先泡沫，然后有一次大跌去泡沫，然后大家才会把它用在真正有价值的地方。 这就是周期，周期的背后就是人性。 科技一直在变，人性一直不变。 从ChatGPT 2022年11月发布到今天，AI即将走完完整的四年。 Anthropic下个月就要上市了，很多人说那将是AI泡沫的巅峰。 你觉得呢？